管理层的态度已经非常明确：A 股要走“慢牛”路线，而不是情绪化快涨。近期盘面其实很有代表性：一边是融资杠杆被提高，另一边却是尾盘权重股被持续压盘，招行、长江电力、中国移动等此前极为稳健的品种，反而出现了阶段性回撤。
这些公司的基本面并没有问题。
在慢牛环境下，短期“非理性下跌”，往往恰恰是中长期资金的布局窗口。
价值投资从来不是追涨，而是在价格合适甚至偏低时，换取时间和确定性。这个位置，输时间但不输钱。
洛阳钼业发布了2025年的快报。从 2025 年 7 月开始，有色板块整体走出一波强势行情并延续至今，我场外配置的相关基金，阶段收益已超过 35%，也算是“半路上车”。公司2025年快报显示 归母净利润是200亿-208亿，同比增长47.8%-53.71%；扣非净利润是204-212亿，同比增长55.5%-61.6%。从绝对值和增速看，这已经是非常强的业绩兑现。
点评：2025年公司四季度单季度同比增长8.8%-24%；扣非净利润是28-46%。预计四季度单季度依然保持两位数增长，扣非净利润同比增长更为明显。点评：主要产品量价齐升，并且运营成本得到有效控制。主要金属产品在 2025 年维持高景气；
营业成本控制得当，利润弹性被充分释放；
这一点在紫金矿业等同类公司身上，也能看到共性。
值得注意的是：从毛利率和净利率变化，我们就可以看到持续提升。2025年Q3营业成本下降10.94% ，明显低于营收增速，这正是净利率持续抬升的关键。2025年Q3，公司的营收同比是下降5.99%，净利润同比增长72.61%；未来，若主要金属价格涨幅趋缓，同比增速自然会回落。这是高基数后的正常现象，而非基本面恶化。
2️⃣ 行业层面的延伸关注
公司是以钼钨起家，主要是通过刚果TFM和KFM铜钴矿成为领先全球的铜和铜精矿生产企业。未来的业绩增速取决于铜钴供需关系。
有色行业特点：
投入产出周期是比较长的；
新供需释放慢；
一旦供需错配带来的供需紧张，也是对于价格的支撑。
现金流159399一直持有着洛阳钼业，等未来基金持仓调整，可能是洛阳钼业走到相对高点的时候（调整真正的开始）。场外的基金继续持有保持不同，目前也没等到大幅调整的机会。未来有色行业遇到大幅的调整或者宽幅震荡。紫金矿业与洛阳钼业是值得跟踪。🙌 如果觉得有用
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