2026年1月22日，A股有色金属板块延续强势，洛阳钼业（603993.SH）当日收盘报22.70元，单日成交额达49.91亿元，总市值稳居4900亿元上方。尽管当日股价回调2.28%，但该股月内涨幅仍达14.25%，近20日累计上涨22.32%，成为资源板块中最受资金关注的标的之一。
这一表现与公司近期披露的业绩预告形成共振。2025年公司预计净利润200亿至208亿元，同比增长47.8%至53.71%，创上市以来新高。与此同时，公司加速布局黄金资产，以10.15亿美元收购巴西三大金矿，首次将黄金纳入产品序列，为未来增长注入新动能。
01 资源巨头崛起：从钼矿龙头到全球多元化资源商
洛阳钼业成立于1999年，是一家从钼矿开采起步的综合性资源企业，业务逐步扩展至铜、钴、铌、磷、钨等多金属领域，并近期战略性进军黄金开采。公司于2007年登陆港交所，2012年回归A股，成为罕见的“A+H”两地上市矿业央企。
通过两次关键“押注”，公司实现跨越式发展。2016年，公司以26.5亿美元收购刚果（金）TFM铜钴矿56%股权，一举成为全球领先的铜钴生产商；2025年又斥资10.15亿美元收购巴西Aurizona、RDM、Bahia三大金矿，首次将黄金纳入产品版图。
目前，公司资源网络遍及刚果（金）、巴西、厄瓜多尔等地，铜、钴产量位居全球前列，2025年铜产量达74.11万吨，钴产量11.75万吨。依托稳定的资源储备和多元化产品结构，公司成功抵御单一金属价格波动风险，连续五年刷新业绩纪录。
02 股价与资金博弈：高位震荡中显韧性
2026年1月22日，洛阳钼业A股股价虽回调2.28%，但当月涨幅仍达14.25%，表现显著强于大盘。当日成交49.91亿元，换手率1.26%，显示出较高的资金关注度。
从更长周期看，公司股价呈现强势格局。2025年全年，洛阳钼业A股累计上涨212%，H股涨幅达286.9%；2026年初至1月22日，A股再度上涨14.25%。1月16日，公司总市值一度突破5100亿元，创历史新高。
资金流向显示多空分歧。1月20日，公司出现一笔大宗交易，成交1130.43万元，成交价与当日收盘价持平；1月22日再现大宗交易，成交98万股，金额2224.6万元。两融方面，融资余额达42.46亿元，近5日增加7.98%，杠杆资金参与度较高。
估值方面，截至1月23日，公司A股市盈率（TTM）为25.02倍，低于行业平均水平，但市净率达6.29倍，反映市场对其资源价值的认可。
03 业绩创纪录：铜钴量价齐升，黄金成新引擎
洛阳钼业2025年业绩实现历史性突破。预计归母净利润200亿至208亿元，同比增长47.8%至53.71%；扣非净利润204亿至212亿元，同比增长55.5%至61.6%。这是公司盈利首次突破200亿元大关。
业绩增长主要源于主要产品量价齐升。2025年公司铜产量74.11万吨，同比增长13.98%，且第四季度单季产铜近20万吨，呈现逐季攀升态势。同期，钴产量11.75万吨，钼、钨、铌等金属产量均超额完成年度目标。
价格端，铜价全年上涨约30%，钴价触底反弹，全年涨幅达173.43%。公司成本控制成效显著，2025年上半年毛利率升至21.15%，同比提升2.77个百分点。分业务看，铜钴板块贡献公司超八成毛利，成为业绩核心驱动力。
2026年，公司计划产铜76万至82万吨，并首次将黄金纳入产量指引，目标6至8吨。巴西金矿交割完成后，公司黄金年产量有望逐步提升至20吨，成为继铜钴之后的第三大利润支柱。
04 战略布局：全球并购与产能扩张并进
洛阳钼业正通过积极的资本运作和产能扩张巩固行业地位。2026年1月，公司成功发行12亿美元零息可转债，用于境外资源项目扩产，该债券获近10倍超额认购，显示投资者对公司前景的认可。
产能方面，公司推进刚果（金）KFM二期建设，预计2027年投产后年增10万吨铜产量；TFM三期项目规划2028年实现年产铜100万吨目标。黄金领域，厄瓜多尔奥丁金矿计划2029年投产，年产能约11.5吨。
公司管理层近期完成迭代，“80后”高管占比提升，推动组织效率优化。2025年前三季度，公司营业成本下降约11%，管理升级成效显著。
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