能源聚焦|洛阳钼业全球业务布局及海外项目情况调研

洛阳钼业（CMOC Group Limited）作为全球领先的铜生产商和最大的钴生产商，其业务足迹横跨亚洲、非洲、南美洲及欧洲，并构建了涵盖铜、钴、钼、钨、铌、磷及基本金属贸易的全球化资源版图。在当前全球能源转型加速演进与关键金属资源竞争日趋激烈的背景下，深挖洛阳钼业的海外布局策略，不仅是解码其如何从地方矿企跃升为拥有“矿山+贸易”双轮驱动模式国际化巨头的关键，更是观察中国企业如何深度参与全球矿业治理、保障国家战略矿产供应链安全，并在新能源时代重塑全球资源利益格局的绝佳窗口。

（洛阳钼业全球项目及办公室/代表处位置一览）

在刚果（金），洛阳钼业掌握着全球顶级的铜钴矿资源。通过持有TFM矿山80%的权益以及KFM矿山95%的权益，公司已跃升为全球最大的钴生产商。这两座世界级矿山不仅拥有高品位、长寿命的储量优势，更是公司近年来利润增长的核心驱动力，直接保障了全球新能源汽车产业链中电池金属的供应安全。

（一）Tenke Fungurume Mining（TFM）铜钴矿项目

洛阳钼业在刚果（金）的TFM铜钴矿项目是其最重要的海外资产之一，也是全球范围内储量最大、品位最高的在产铜钴矿之一。该项目对洛阳钼业成为全球领先的铜、钴生产商具有战略意义。

（项目位置示意图）

（项目卫星图）

TFM铜钴矿位于刚果（金）卢阿拉巴省（Lualaba Province）的Tenke和Fungurume两个城镇附近。矿区面积超过1,500平方公里，资源潜力巨大，其主要产品为阴极铜和氢氧化钴。储量方面，截至2024年底，项目铜金属资源量约为3013.94万吨，平均品位约2.24%；钴金属资源量约为331.32万吨，平均品位约0.25%。采矿方式采用传统的露天开采方法，项目目前拥有5条生产线，年铜生产能力达到45万吨以上，跻身全球前五大铜矿山之列。按照目前的生产速度，该矿山可以维持数十年的稳定运营。

洛阳钼业在2016年和2017年分两次收购了TFM的多数股权，目前持有TFM项目80%的权益，刚果（金）国家矿业总公司（Gécamines S.A.）持有剩余的20%权益。值得注意的是，2023年，洛阳钼业与刚果（金）国家矿业总公司就增储权益金问题达成和解，TFM承诺在2023年起的项目服务期内，向Gécamines累计分配至少12亿美元的股东分红，并分期支付8亿美元和解金，为项目的稳定运营扫清了障碍。

（Tenke Fungurume矿加工厂的鸟瞰图）

2026年1月12日，刚果国家矿业公司表示，该公司已行使权利，今年从洛阳钼业TFM矿购买10万吨铜。该公司表示，此次采购占TFM产量的20%，与Gecamines20%的持股比例相符，货物将在年内分批交付，并出口到美国市场。Gecamines表示，已选择瑞士大宗商品集团摩科瑞能源集团（Mercuria）作为战略合作伙伴，以提供财务、物流和技术支持。刚果民主共和国国家矿业公司表示，向美国出售铜将符合刚果（金）与美国最近达成的协议中的某些预期。

此外，TFM项目是当地最大的雇主之一，为刚果（金）创造了大量税收和就业机会。公司积极履行社会责任，在社区发展、卫生健康、教育等方面进行了大量投资，并获得了“铜标志”认证，是非洲第一家获此认证的矿山。

（二）Kisanfu Mining（KFM）铜钴矿项目

洛阳钼业在刚果（金）的Kisanfu Mining（KFM，基桑夫矿业）铜钴矿项目是另一个世界级的超大型矿山，与TFM项目共同构成了洛阳钼业在非洲的“非洲双子星”，是其新能源金属战略布局的关键一环。

项目位于刚果（金）卢阿拉巴省（Lualaba Province）科卢韦齐东南偏东45公里处，距离TFM项目约33公里，地理位置相邻，便于资源共享和协同管理，其总部地址为上加丹加省伦布姆巴希市基普什公社附属路588号，联系邮箱为info@kisanfumining-drc.com，主要产品为阴极铜和氢氧化钴。洛阳钼业于2020年12月以5.5亿美元收购了KFM项目95%的权益。

（TFM矿与KFM矿位置示意图）

2021年4月，洛阳钼业引入战略投资者宁德时代（通过其全资子公司宁波邦普时代），邦普时代以1.375亿美元获得了KFM控股25%的股权。双方约定按股比承担项目资本支出，共同开发，并且邦普时代在同等条件下有优先包销铜钴产品的权利，建立了稳定的新能源金属供应链合作关系。洛阳钼业目前持有KFM项目71.25%的权益。

KFM项目资源禀赋优越，特别是钴的品位极高，具有显著的竞争优势。截至2024年底，该项目铜金属资源量约为430.51万吨，平均品位约1.88%，钴金属资源量约为208.76万吨，平均品位约0.91%，是全球范围内钴品位最高的矿山之一。丰富的资源储量为项目的长期稳定运营和未来扩产提供了坚实的基础。

（项目卫星图）

此外，2025年10月，洛阳钼业宣布投资不超过10.84亿美元建设KFM二期工程项目，预计于2027年建成投产。达产后，预计新增年均10万吨铜金属产量，进一步提升整体产能。此次扩建计划是在紫金矿业控股39.6%的另一座铜矿卡莫阿-卡库拉铜矿正在进行类似优化项目之后宣布的。KFM的成功开发和运营，使洛阳钼业超越嘉能可（Glencore），成为全球第一大钴生产商。

（三）南非约翰内斯堡IXM办事处与南非矿业服务有限公司

IXM（埃珂森）是洛阳钼业（CMOC）的全资金属贸易子公司，总部位于瑞士日内瓦，是全球领先的铜、锌、铅精矿及精炼金属贸易商。IXM在全球80多个国家开展业务，依托洛阳钼业的矿山资源，提供实货贸易解决方案，在金属贸易行业占有重要地位。

IXM（埃珂森）在南非约翰内斯堡设有办事处，具体地址为南非约翰内斯堡桑顿2196，北翼3楼。该办事处主要负责支持其在非洲，特别是刚果（金）矿产的物流和贸易业务。鉴于刚果（金）的内陆地理位置，南非的港口和物流网络对于洛阳钼业非洲业务的出口至关重要，该办事处在供应链中扮演了关键角色。除了约翰内斯堡的贸易办事处，洛阳钼业（通过IXM）在南非还租用了重要的物流基础设施，以支持其非洲业务，其租用了南非德班港（Durban Port）的德班乌萨卡货运码头（UCT），用于处理和转运来自刚果（金）的矿产品。

（IXM办公大楼外景）

此外，南非矿业服务有限公司（Purveyors South Africa Mine Services.CMOC，简称“洛钼南非”）是洛阳钼业集团在南非共和国设立的全资子公司，其主要职能是为集团在刚果（金）的核心矿业项目提供关键的物流、运输和供应链支持。

（四）IXM刚果民主共和国代表处

洛阳钼业全资子公司IXM在刚果（金）设有代表处。该代表处是IXM全球网络的重要组成部分，是IXM在刚果（金）的前沿商业触角，旨在加强与当地矿山（包括TFM和KFM项目）的直接联系，并确保供应链的顺畅。此外，其主要职责还包括收集当地市场信息，监控出口政策（例如，刚果（金）政府的出口禁令等），并确保所有贸易活动符合当地法规和国际负责任矿产供应链标准。同时作为IXM全球贸易网络在当地的联络点，维护与当地政府、供应商和潜在客户的关系。

（项目位置示意图）

代表处全称为IXM Africa Pty.Ltd. DRC Rep.Office，具体地址为刚果民主共和国金沙萨市恩加利埃马区（Ngaliema）科泰克斯特许经营区（Cotex Concession）蒙吉巴上校大道（Colonel Mondjiba）63号3A栋。

（一）巴西

1.铌磷业务

洛阳钼业在巴西的铌磷业务是其全球多元化矿业布局的核心组成部分，2024年实现了超过65亿元人民币的营业收入，使其成为全球重要的铌和磷生产商之一。该业务由其全资子公司CMOC Brasil运营。凭借该项目，洛阳钼业目前是全球第二大铌生产商，也是巴西国内第二大磷肥生产商。上述优质资产于2016年以15亿美元的价格从英美资源集团（Anglo American plc）手中收购而来。

洛阳钼业在巴西的业务核心是位于米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)Catalão 市附近的两座大型露天矿山。

一是博阿维斯塔（Boa Vista）铌矿，该矿涵盖铌矿石的勘探、开采、提炼、加工和销售全流程。2024年，铌产量达到10,024吨，创历史新高。据了解，铌铁是一种重要的合金添加剂，主要用于生产高强度低合金钢(HSLA)，能够显著提升钢材的强度、韧性和耐腐蚀性，在汽车、建筑和管道等领域应用广泛；

（项目位置示意图）

（矿场现场照片，拍摄于2023年6月）

二是沙帕当（Chapadão）磷矿，该矿涵盖完整的磷产业链，采用露天开采方式，开采出的矿石被运往戈亚斯州卡塔朗和圣保罗州库巴唐的工业厂，其主要产品分别为高浓度磷肥，即MAP（磷酸一铵）、GTSP（三重过磷酸钙）；低浓度磷肥，即SSG、SSP粉末等；动物饲料补充剂DCP（磷酸氢钙）和磷酸和硫酸这类中间产品（硫酸主要自用）。含铌的磷酸盐尾矿被运往博阿维斯塔矿的尾矿厂，用于生产铌精矿。2024年，该矿磷肥产量（高、低浓度合计）达到118.05万吨，产量同样创下历史新高。

2.黄金业务

洛阳钼业在巴西的黄金业务是通过近期对加拿大Equinox Gold公司巴西资产的成功收购而建立的，这是公司“铜+黄金”双轮驱动战略的关键一步，旨在利用黄金作为稳定的价值储存和增长来源，平衡其他大宗商品的周期性。该业务板块包含四座已投入生产的金矿，具备成熟的运营基础和可观的资源潜力。

细节方面，洛阳钼业通过子公司持有这些巴西黄金资产的100%权益，收购总对价最高可达10.15亿美元，包括9亿美元的预付款和取决于未来一年销售业绩的最高1.15亿美元或有现金支付，交易宣布后仅用约40天，即于北京时间2026年1月23日完成交割，显示出高效的执行力。值得注意的是，些矿山均为在产项目，基础设施完善、选矿工艺成熟，收购完成后即可贡献产量和利润，预期投资回报期短。以下为金矿具体情况。

（1）奥里佐纳（Aurizona）金矿

奥里佐纳金矿位于巴西东北部马拉尼昂州（Maranhão State）的Godofredo Viana市附近，距离大西洋入海口仅3公里，地理位置相对便利。目前主要为露天开采（Piaba open pit）和（Tatajuba open pit），未来规划结合地下开采。该金矿目前采用传统的破碎、研磨和炭浸法（Carbon-In-Leach, CIL）选矿厂，日处理能力为8,000吨矿石。

（项目位置示意图）

（项目卫星图）

该矿黄金储量约166万盎司（约51.6吨），平均品位约为1.60克/吨，推断资源量约86.8万盎司（约27吨），平均品位约为1.49克/吨。在被洛阳钼业收购前，该矿山2025年的黄金产量预计约为7万至9万盎司（约2.2至2.8吨）。结合其他巴西金矿，洛阳钼业预计该系列资产在2026年将贡献6至8吨的黄金总产量。

（2）Riacho dos Machados（RDM）金矿

洛阳钼业收购的巴西RDM金矿是一座已投入运营多年的露天矿山，拥有完善的基础设施和成熟的炭浸法选矿工艺。该矿位于巴西东南部米纳斯吉拉斯州，是洛阳钼业黄金业务布局中的重要资产之一。

该矿位于巴西米纳斯吉拉斯州（Minas Gerais），位于南北走向的Araçuaí逆冲褶皱带，矿化主要赋存于石英-白云母片岩中，采用传统露天开采。储量方面，以下是截至2020年12月31日的RDM金矿单独的矿产储量和资源量数据（也是洛阳钼业收购时参考的数据），该矿约有1760万吨矿石，平均品位0.99克/吨，含金约55.6万盎司。测量和已探明资源约为矿石320万吨，平均品位1.27克/吨，含金13.2万盎司。

（项目位置示意图）

该矿曾因尾矿库（TSF）的监管问题而在2022年经历运营中断。洛阳钼业认为该矿区资源量较大，基础设施完善，并计划通过管理整合和技术协同，推动项目进一步释放产能并提高价值。矿山具有沿走向南北延伸的露天扩产潜力，以及向下深部的地下开采潜力。洛阳钼业预计，在成功完成交割后，包括RDM在内的四个巴西金矿合计将在2026年贡献6至8吨的黄金产量。

（3）法森达（Fazenda）金矿&圣卢斯（Santa Luz）金矿

洛阳钼业收购的巴西Bahia综合矿区包括了法森达金矿和圣卢斯金矿两个重要的组成部分，均位于巴西东部巴伊亚州（Bahia State）。这两个矿山都是在产矿山，拥有成熟的运营经验和完善的基础设施。资源储量方面，圣卢斯与法森达等资产合计拥有黄金资源量约501.3万盎司（约156吨），黄金储量约387.3万盎司（约120吨）。

法森达金矿的持续运营能力得益于定期的勘探和地质模型更新。前所有者Equinox Gold在2025年1月发布的最新技术报告中，整合了近20万米新增钻探数据，确认了该矿山服务年限已延长至2033年，且具备进一步增产和延寿的潜力。洛阳钼业计划通过管理整合和技术协同，进一步释放其产能。此外，Bahia综合矿区在2025年的黄金产量指引为12.5万至14.5万盎司。

（项目位置示意图）

（项目卫星图）

圣卢斯金矿是洛阳钼业于2026年1月正式完成交割的巴西重要金矿资产之一，洛阳钼业于2026年1月23日正式从加拿大Equinox Gold手中完成100%权益交割。该金矿位于巴西东部巴伊亚州的玛丽亚普雷塔矿区（Maria Preta），距离萨尔瓦多市约240公里。该矿山初始设计的矿山约为9.5年，目前已确认为“棕地”重启项目，除了现有的露天开采外，圣卢斯还拥有C1地下矿（C1 Underground）等扩张项目，有望通过深部开发进一步延长矿山寿命并提升产量。

分析认为，洛阳钼业在巴西拥有近十年的铌磷业务运营经验，熟悉当地的监管环境和运营流程，这有助于快速整合新的黄金资产，实现管理和技术上的协同效应。在全球经济和地缘政治不确定性增加、金价处于高位的背景下，洛阳钼业通过此次收购快速切入黄金市场，有利于把握市场机遇并实现良好的经济效益。

（二）厄瓜多尔

洛阳钼业在厄瓜多尔的核心金矿项目是坎格雷霍斯金铜矿（Cangrejos Project）。该项目由洛阳钼业于2025年6月通过收购加拿大上市公司Lumina Gold完成100%权益交割，价格为4.21亿美元。该金矿位于厄瓜多尔西南部埃尔奥罗省（El Oro），距离省会马查拉约30公里，距主要港口40公里，交通与能源基础设施完备，其是厄瓜多尔最大的原生金矿，也是全球前30大未开发的黄金资产之一。

（项目位置示意图）

根据2023年的预可研报告（PFS），该矿表现出“大储量、长寿命”的特点。该矿的黄金资源保有资源量约13.76亿吨，内蕴黄金金属量约638吨（品位0.46g/t）；储量约359吨（品位0.55g/t），同时含有大量铜资源（约98万吨）及少量白银和钼。矿山寿命预计可开采26至30年。根据洛阳钼业的初步规划，该项目计划于2028年实现投产，达产后预计年产金约11.5吨，并伴产约1.9万吨铜。投产后将使厄瓜多尔全国的金产量提升近50%。

（一）印度尼西亚

华越镍钴（Huayue Nickel Cobalt）是洛阳钼业在印尼最主要的资产，位于印度尼西亚中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）。2019年11月，洛阳钼业正式宣布通过全资子公司沃源控股（Huayue Management）参与华越项目。2021年，通过多次增资和股权结构优化，洛阳钼业的持股比例最终确立在26.3%左右。2020年，全面开工建设。2021年底，项目一次性投料试产成功，最终在2022年正式进入达产达标阶段。项目总投资约为12.8亿美元。

该项目开采的资源类型为红土镍矿（Laterite Nickel Ore），华越项目本身属于后期冶炼加工项目，不直接持有特定的“单一矿山”，而是通过与工业园内的矿山签订长期供应协议，以及合作伙伴（如华友钴业）在当地控股的矿山提供资源保障。根据其投产计划，该项目锁定的矿石供应足以支撑其20-30年的设计生产周期，主要处理镍金属含量约为0.9%-1.3%的中低品位褐铁矿，设计年产能为6万吨镍金属量及约6,000吨钴金属量。

此外，洛阳钼业在印尼的布局不仅仅局限于冶炼端，还通过资本纽带锁定了上游资源。2021年，宁德时代（通过其下属公司邦普时代）注资洛阳钼业旗下的KFM控股（主要资产在刚果金），作为交换，双方在印尼的镍资源开发上达成共识，共同寻找和开发优质镍矿资源。洛阳钼业提供矿产开发经验和资本，宁德时代提供下游订单和市场保障，这种“矿山+电池”的模式极大增强了项目的抗风险能力。

（二）中国

1.三道庄钼钨矿项目

三道庄钼钨矿是洛阳钼业的“发家之地”，也是其在中国本土最核心、最具竞争力的优质资产。该矿位于河南省栾川县，是全球著名的特大型原生钼钨共生矿床。根据最新核实数据，三道庄保有钼金属量约25.73万吨（平均品位0.087%），钨金属量约11.61万吨（平均品位0.168%）。该矿目前拥有采矿许可证的生产规模为990万吨/年（原矿处理量），配套选厂的日处理量约在3万吨左右，除主产钼钨外，还通过先进工艺综合回收铁、铜、萤石、铼等副产品，进一步摊薄成本。

（矿场现场照片）

三道庄矿山被公认为我国矿业“新质生产力”的代表，是国内智能化程度最高的矿山之一。项目采用智能生产管控系统，使矿石品位波动率从15.82%大幅下降至3.35%，运输效率提高22%。同时还凭借露天开采条件和智能化手段，其采矿成本仅约3,000元/吨，远低于行业平均水平（5,000-6,000元/吨）。

可以说在国际钼价波动时，三道庄始终是公司的“现金奶牛”，为其在（刚果金）和印尼的千亿级新能源金属项目提供稳定的资金流支持。

2.上房沟钼铁矿项目

上房沟钼铁矿是洛阳钼业在中国本土的另一座“压舱石”级别矿山。它与三道庄矿山相邻，同属于秦岭褶皱带的冷水-南泥湖矿田，共同构成了洛阳栾川地区世界级的钼钨产业集群。项目由洛阳富川矿业有限公司负责运营，洛阳钼业通过控股子公司持有富川矿业约45%的股权，但通过协议安排拥有该矿山的运营权并负责其产品的包销。

（矿场现场照片）

上房沟矿权的历史曾非常复杂，是国内矿业整合的典型案例。该矿山最早在20世纪80年代便开始有小规模开采。2003年至2012年期间，该矿矿权曾长期深陷地方国企、民企与洛阳钼业之间的多方纠纷。2013年，洛阳钼业通过资本运作和政府协调，最终确立了合资经营模式，结束了长期以来“一矿多开、大矿小开”的混乱局面。2023年起，上房沟启动了大规模的扩帮工程和选厂技术升级，旨在进一步释放深部产能。

上房沟是一个特大型原生钼铁共生矿床，其特点是矿体厚大、连续性好。主要矿种为钼（主产）、铁（重要副产）、硫和铼。钼的最新估算储量约为44.97万吨。钼品位约为0.11%-0.13%（略高于三道庄），同时矿山还含有大量磁铁矿，铁金属储量极其可观。

上房沟目前处于高效生产期，是洛阳钼业中国区钼产量的主要贡献者之一。该项目的原矿处理能力约为2.5万吨/日，年处理原矿量约800-900万吨。2023至2024年，上房沟每年贡献的钼金属量约在7,000至8,000吨左右。年产作为副产品的铁精粉（品位65%以上）年产约40-60万吨。

3.东戈壁钼矿项目

关于新疆东戈壁钼矿，这是洛阳钼业在亚洲布局中最重要的战略储备资产。与三道庄、上房沟不同，东戈壁矿区目前正处于从“勘探开发”向“规模化投产”过渡的关键阶段。该项目位于新疆维吾尔自治区哈密市西北约110公里处，矿区紧邻兰新铁路和G312国道，交通极其便利，有利于大宗矿产品的外运，自然环境方面属于典型的戈壁荒漠地带，地势平坦，虽干旱缺水，但非常适合开展大规模的露天开采和厂房建设。

2006年至2008年，该矿由河南省地质矿产勘查开发局在新疆进行地质找矿时发现；2010年，洛阳钼业通过收购新疆洛钼矿业的股权，正式获得东戈壁钼矿的控制权；2013年至2022年，项目经历了长期的环境评估、水资源论证及采矿权办理过程；2023年，随着全球钼价走高及公司全球扩张战略，东戈壁项目被列入重点开发议程，开始进行基础设施建设和大规模开发的准备工作。

东戈壁钼矿是中国发现的罕见高品位、超大型斑岩型钼矿床，其矿石总量为5.08亿吨，根据最新勘探报告，钼金属量约为50.69万吨，平均品位约为0.115%。（在钼矿界，超过0.1%的品位即被视为优质矿床。对比而言，东戈壁的品位优于许多国际大型钼矿）同时，该矿矿体集中、埋藏浅，且厚度巨大，非常适合进行低成本的露天剥离。

由于该项目尚未全面进入商业化满负荷产出阶段，目前的重点在于建设指引。该项目计划建设规模为日处理矿石量3万吨，年产钼金属量预计可达1万吨以上。一旦全面投产，东戈壁将成为洛阳钼业在中国境内的第二大产量支柱，使其全球钼市场份额进一步提升。

2026年1月30日，布干维尔总统伊斯梅尔·托罗阿马（Ishmael Toroama）明确表示，拒绝布干维尔铜业公司（BCL）与洛阳钼业就庞古纳（Panguna）铜金矿开采提出的合作建议。布干维尔政府转而指示相关方与印度的Lloyds Metals & Energy Limited公司进行对接，探讨矿山服务或合资协议模式。

(布干维尔岛及周围岛屿)

布干维尔距离所罗门群岛仅30公里，而后者在2022年与我国签署了安全协议。有分析认为，当地政府对我矿企的入驻可能带来的地区稳定性影响和主权担忧是重要考量因素。此外，该地区长期受到澳大利亚及西方国家的关注。在布干维尔寻求独立的关键期，对于投资者的背景选择往往超越了纯粹的商业逻辑。

洛阳钼业在布干维尔的遭遇，是后疫情时代我国矿企在全球扩张中遇到的典型“非商业性挫折”。这一事件不仅是洛阳钼业个案的转折，也为我国企业出海提供了深刻的启示。

以往中企海外并购侧重于资源的品位、成本和储量。但在敏感地带，政治准入已成为一票否决权。企业必须意识到，某些战略矿产的开发已与大国博弈、地区独立运动深度绑定。布干维尔正处于从巴新迈向独立的政治高度敏感期。在这种时刻，当地政府极易将外国巨额投资视为对主权的潜在威胁或干预。鉴此，企业应在投资前建立更深维度的政治风险评估模型，避开政治转型的动荡期，或选择以更隐蔽的股权参与而非全额收购。

（庞古纳矿山卫星图）

此外，庞古纳矿山关闭的导火索就是当年的环境污染与利益分配不均。虽然洛阳钼业强调绿色开发，但由于历史积怨和西方舆论的影响，当地社会对大型中企仍存有疑虑。故中企在处理类似情况时应从简单的“捐建学校”升级为“本土化管理”，即主动让当地精英和民众在项目初创期就成为持股方或核心利益方。