一，发行主体：AA+级核心城投，政府全资控股
郑州中荥项目的核心发行主体为郑州中荥投资发展集团有限公司（曾用名：荥阳城市发展投资集团），是荥阳市政府100%控股的区域唯一综合性国有投资集团，定位为城市建设主力军、国有资产运营核心载体。
• 主体评级：东方金诚AA+，展望稳定，县级城投中第一梯队，资本市场认可度高。
• 资产规模：截至2024年末，总资产413.7亿元，资产负债率约63.8%，资产结构优质，含大量土地、政府确权应收账款等硬核资产。
• 融资能力：债券余额32.94亿元，2025年中票最低利率2.54%；银行授信总额117.44亿元，未使用额度25.9亿元，再融资渠道通畅、流动性充足。
• 业务布局：承担荥阳市市政基建、安置房建设、数字经济产业园、城市更新（如荥密路片区更新，总投资66.3亿元）、文旅项目（中原棋遇记）等核心民生工程，持续获政府资产注入、财政补贴与政策倾斜。
二，产品核心：中荥城投债要素与增信体系
（一）产品基本要素（以主流债权资产转让项目为例）
• 产品全称：郑州中荥投资发展集团有限公司债权资产转让项目
• 发行规模：单期5000万-2亿元，总规模可控
• 投资期限：6/12/24/36个月
• 预期收益：8.5%-10%（期限越长收益越高）
• 起投金额：10万元起
• 付息方式：月度付息（每月15日）
• 资金用途：主要用于荥阳市数字经济产业园新基建、城市更新项目建设及补充流动资金
（二）三重增信，筑牢安全防线
1. AA+平台全额担保：郑州中荥投资发展集团（AA+）提供无条件不可撤销连带责任担保，政府核心平台兜底。
2. 足额应收账款质押：融资方提供政府类确权应收账款质押，完成正规登记，还款来源清晰、可追溯。
3. 回购承诺+专户监管：到期刚性兑付回购承诺，资金专户管理、专款专用，杜绝挪用风险。
四、风险与价值：理性看待县域城投债
（一）核心风险点
1. 区域债务压力：荥阳市债务率超200%，属郑州区县中偏高区间，短期集中兑付压力仍存。
2. 再融资依赖：城投平台现金流对再融资与财政补贴依赖度高，若市场流动性收紧，或影响债务滚续。
3. 政策监管趋严：隐性债务化解进入深水区，非标融资严控、平台转型加速，或影响融资节奏与成本。
（二）核心价值亮点
1. 强信用背书：政府全资+AA+评级，历史无违约、无负面舆情，政信属性突出。
2. 收益性价比高：在当前低利率环境下，8.5%-10%的年化收益显著高于银行理财、国债，固收属性明确。
3. 项目合规优质：资金投向数字经济、城市更新等政府重点项目，符合政策导向，资产质量有保障。
4. 流动性支撑足：银行授信充足、再融资渠道通畅，叠加省级化债政策托底，短期违约风险极低。
（一）核心风险点
1. 区域债务压力：荥阳市债务率超200%，属郑州区县中偏高区间，短期集中兑付压力仍存。
2. 再融资依赖：城投平台现金流对再融资与财政补贴依赖度高，若市场流动性收紧，或影响债务滚续。
3. 政策监管趋严：隐性债务化解进入深水区，非标融资严控、平台转型加速，或影响融资节奏与成本。
（二）核心价值亮点
1. 强信用背书：政府全资+AA+评级，历史无违约、无负面舆情，政信属性突出。
2. 收益性价比高：在当前低利率环境下，8.5%-10%的年化收益显著高于银行理财、国债，固收属性明确。
3. 项目合规优质：资金投向数字经济、城市更新等政府重点项目，符合政策导向，资产质量有保障。
4. 流动性支撑足：银行授信充足、再融资渠道通畅，叠加省级化债政策托底，短期违约风险极低。
🌈郑州都市圈全国百强县：郑州荥阳政信、融资主体首发+超强担保主体发债 AA+ （未脱敏资料）
🔥实控人为荥阳市人民政府100%控股
🔥担保主体评级AA+，当地最大层级最高最核心平台，总资产超过413亿
🔥最强省会下属政信项目，超强发债主体保障！
🈲公开宣传！仅对合格投资者查阅！
🧧郑州中荥城市更新有限公司债权资产
每期规模 ：5000万；
投资期限：6、12、24、36个月.
预期收益：8.5% -9%-9.5%-10%
起投金额：10万起
🎵付息方式：月度付息；每月15日付息。
🎵资金用途：用于补充平台流动资金；
🟥融资方：郑州中荥城市更新有限公司
成立时间为2022年07月，注册资金10000万人民币，实控人为荥阳市人民政府。该公司主要专注于荥阳市的城市更新项目建设，其具体业务活动包括：城市更新与开发，公共空间与景观提升，产业与配套设施建设，建设集商业、文化、教育、创业等功能于一体的综合体，近年来公司获得地方政府在资产划转的大力支持。
🟥担保方：郑州中荥投资发展集团有限公司（发债主体AA+)
成立时间为2020年7月， 注册资金30亿元，荥阳市人民政府为公司唯一股东及实际控制人，资产总额达413.70亿元，债券余额32.94亿元，2025年中期票据，发行利率低至 2.54%，公司获得金融机构的广泛支持，银行授信总额达117.44亿元。2025年6月经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为 AA+，平台形成了以优质经营性资产为核心、多元业务协同支撑的资产结构。作为当地核心平台，在增资、财政补贴、资产划转、专项债资源等方面获得当地政府有力支持。
🟥风控增信：融资方提供足额应收账款进行质押，AA+国有平台无条件不可撤销担保；转让方本息兑付回购承诺
🟥区域介绍：荥阳市是河南省郑州市下辖的县级市，由郑州市代管（郑州年GDP超15000亿元），距郑州中心城区15公里，是河南省距省会最近的县级市，荥阳市经济总量持续增长，稳居河南省县域经济上游水平。2025年全市地区生GDP完成 603.7亿元，同比增长5.5% ，一般公共预算收入超50亿元，财政自给率达到75.58%，在全省排名第3位，地方财政实力较强2025年荥阳市连续斩获全国综合实力百强县市（第56位）、投资潜力百强县市（第25位）、科技创新百强县市（第64位）等荣誉，是郑州唯一同时获得五大百强县市称号的县市。荥阳市已形成以先进制造业为支柱、新材料产业为特色、现代服务业和都市农业协同发展的产业格局。优秀企业如：郑州中车、高端成套装备郑煤机综机等。
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