“42 家 A 股上市银行里，郑州银行是唯一一家 2025 年度不进行现金分红的银行。”
A 股 42 家上市银行 2025 年分红大幕落下，数千亿现金红包悉数派发。工农中建交几大国有大行稳居分红绝对主力，年度分红规模动辄千亿级别；招商银行这类头部股份行常年保持稳健派息；宁波银行等一众优质城商行，也始终维持较高分红比例，真金白银回馈二级市场股东。
然而，盛宴之下独有异类——郑州银行成为 2025 年唯一零分红的上市银行。
这家中部区域城商行出炉 2025 年度利润分配方案，再度选择不派息、不送股、不转增，在同业普遍慷慨分红的氛围里显得格格不入，因此引发市场关注。
一边是同行盈利分红两不误，分红连续性强、投资者回报稳定；另一边是自身经营盈利保持正增长，分红却断断续续。
2020 至 2023 年连续四年零分红，2024 年迫于形势象征性分了一次，2025 年又再度回到零分红状态。这般与众不同的分红节奏，究竟是经营层面的客观限制，还是分红策略过于保守，也让郑州银行成为今年银行分红季市场讨论度最高的标的。
01
六年五度不分红，
经营基本面与资产质量如何？
梳理郑州银行近几年的分红轨迹，整体波动特征十分突出。上市初期的 2018 年、2019 年，该行还遵循行业通行做法，正常开展年度利润分配。自 2020 年起一直到 2023 年，连续四个完整会计年度都没有进行现金分红。
2024 年曾经推出过一次分红方案，但整体分红金额不高，分红水平在整个上市银行板块中处于下游位置。当时不少市场参与者一度期待，该行吝啬的分红风格能够迎来拐点，可 2025 年最新分配预案落地，再度暂停分红，多年反复无常的分红表现，持续引发各方热议。
翻看 2025 年财报，郑州银行全年营收 129.21 亿元，同比增长 0.34%；归母净利润 18.95 亿元，同比小幅增长 1.03%。全年业绩看似平稳，季度结构却暗藏隐忧，第四季度单季归母净利润亏损 3.84 亿元，扣非净利润亏损 4.55 亿元，吞噬前三季度约 17% 盈利。这也是该行连续八年呈现前三季度盈利、四季度亏损的特征，主要源于年末集中计提信用减值损失，全年计提 72.82 亿元，仅四季度占比就超四成。
资产质量方面略有改善，年末不良贷款率 1.71%，较年初回落 0.08 个百分点，连降三年；拨备覆盖率升至 185.81%，风险抵御能力有所夯实。资产总额 7436.74 亿元，同比增长 9.95%，创下 2018 年以来最快增速。
从行业对比来看，短板十分突出，核心一级资本充足率降至 8.45%，逼近监管要求，在上市银行中排名靠后。资本补充压力偏大，也成为该行对外解释暂缓分红的核心理由。
02
新规落地考核临近，
2024 年分红是否为倒逼？
新“国九条” 相关监管政策落地之后，A 股上市公司分红监管力度显著升级，长期不分红、分红水平持续偏低的上市主体，被正式纳入风险警示考核范围。
相关配套交易规则在 2025 年年初正式施行，监管设置三年滚动考核周期，2022 年至 2024 年成为首轮重点考核区间。
按照交易所考核相关要求，公司在净利润、未分配利润均为正值的前提下，一旦三年累计分红金额、分红比例双双达不到规定标准，就会触发对应的风险警示条款。
回望此前经营周期，2022 年、2023 年郑州银行连续两年没有分红记录。市场不少分析师普遍认为，如果 2024 年继续维持零分红，必然会触碰监管考核红线。
业内普遍的看法是，2024 年那一次低比例分红，更多是为适配监管考核门槛做出的被动调整，本质是合规层面的避险操作，避免股票“被ST”，并非主动提升股东回报。
03
考核周期顺利过关，
2025 年停分红具备合规空间
随着 2022 到 2024 首轮分红考核周期正式收官，郑州银行顺利跨过监管划定的考核门槛，当下的分红合规压力已经大幅缓解。即便 2025 年再度暂停分红，纳入滚动周期综合测算，累计分红金额依旧可以满足监管硬性标准，不会触发风险警示相关情形。
对于本次不分红的决策，银行给出的解释是，优先留存经营利润，用以补充内部资本、增强整体风险抵御能力。这也是区域性银行应对宏观周期波动的常规经营选择。
不少资深行业观察人士分析，区域城商行本身资本补充渠道相对有限，叠加信贷持续投放、信用风险存在周期性扰动，通过留存利润增厚资本，是不少同类银行的现实考量。
不过市场也有不同的声音，在经营基本面整体平稳、盈利保持正增长的背景下，如何在资本安全储备与中小股东合理回报之间找到平衡点，是这类区域银行接下来必须面对的问题。
如今稳定持续分红已经成为上市银行业的主流趋势，郑州银行跟随监管周期变动的分红节奏，一直被市场高度关注。
未来该行是否会调整分红思路，能否在经营安全和股东回报之间做好权衡，后续的财报数据与利润分配方案，还将持续受到资本市场的跟踪与观察。
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