郑州银行又现零分红：核心一级资本充足率跌至8.3%，还有潜在信用风险。出品|拾盐士
作者|多面金融工作组
就在5月13日，工商银行、农业银行等国有大行纷纷派发现金红包，A股上市银行迎来分红潮。
然而，在这片“红包雨”中，郑州银行却再次成为例外。该行在2025年度利润分配预案中明确表示：“本年度不进行现金分红，不送红股，不进行资本公积转增股份。”
这一决定，也让该行成为A股42家上市银行中唯一明确不分红的银行。而这已是该行过去六年中第五次选择“一毛不拔”。
六年五次“一毛不拔”的分红史
从表面数据看，郑州银行2025年的经营业绩堪称亮眼。
根据该行发布的2025年度报告，截至年末资产规模达7436.74亿元，同比增长9.95%，增速创2018年以来新高。全年实现营业收入129.21亿元，同比增长0.34%；净利润19.09亿元，同比增长2.44%。
进入2026年，这一向好态势仍在延续。一季度报告显示，郑州银行资产总额达7834.95亿元，较2025年末增长5.35%；实现营业收入35.21亿元，同比增长1.31%；归母净利润10.70亿元，同比增长5.37%。六项核心指标全线增长，经营质效稳步提升。
郑州银行的“铁公鸡”行为并非首次。根据公开信息梳理，在过去6年间，郑州银行有5年未曾分红，仅在2024年进行了分红，分红比例仅为9.69%，分红总额为1.82亿元。
而这一分红记录在A股上市银行中显得格外突出。因为在2025年，除郑州银行之外的41家A股上市银行全部官宣分红，合计派息6456.36亿元，较2024年全年增加了130.43亿元。六大国有行拟分红总额高达4274.24亿元，较2024年度增长1.61%。
与同行业形成鲜明对比的是，郑州银行选择了截然不同的道路，该行管理层似乎更倾向于将利润留存用于自身发展，但也确实有难言之隐。
天风证券研报：
不良认定偏离度高达334%，有潜在信用风险
财报显示，郑州银行不良贷款率已连续三年下降，从2025年末的1.71%进一步降至2026年一季度末的1.69%；同时拨备覆盖率从2025年末的185.81%提升至2026年一季度末的202.75%，风险抵御能力增强。
分行业来看，房地产业仍是风险集中领域。年报显示，郑州银行房地产业不良贷款率已从2024年末的9.55%骤降至2025年末的5.11%，但该数值仍是所有行业中不良率居高的板块，且远高于全行平均不良率。
尽管郑州银行在年报中强调资产质量持续优化，但深入分析其财务数据，仍能发现一些隐忧。一个关键指标值得关注——不良贷款偏离度。
同期末，郑州银行不良贷款余额70.29亿元，较上年末的69.23亿元有所增加；逾期90天以上贷款101.63亿元。
据此计算，郑州银行不良贷款偏离度（逾期90天以上贷款/不良贷款）超过140%，这一比例在银行业中处于较高水平。
2025年末，22家已披露年报的上市银行整体不良贷款偏离度为79%，环比上升2个百分点。从更广泛的统计看，58家上市银行该指标均值为117%，接近正常区间（90%-110%）的上轨。在已披露数据的银行中，仅天津银行和浦发银行这一数据超过100%，但均远低于郑州银行。
根据天风证券2026年4月25日发布的《从年报透析上市银行资产质量》，2025年郑州银行的不良认定偏离度（阶段三贷款/不良贷款）高达334%，光大银行为138%，均存在潜在信用风险。这表明这些银行未将符合条件的逾期贷款充分计入不良。
根据《暂行办法》规定，金融资产逾期90天以上应至少归为次级类（不良类），即使抵押担保充足也应归为不良。郑州银行的高偏离度可能意味着其风险分类标准不够审慎。
2025年上市银行整体不良认定审慎性有所弱化，国有大行不良认定边际放松。但郑州银行的偏离度水平仍显著高于同业。这与该行资产质量压力较大、需要留存利润补充资本的现状相吻合。
由此看来，郑州银行不分红也就“有情可原”了。
资本补充的迫切需求
核心一级资本充足率接近监管红线
其实，对于不分红的原因，郑州银行在公告中给出了明确解释：“正处于深化改革、转型重塑的关键阶段，留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，进一步增强风险抵御能力”。
同时，郑州银行强调，“留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充，提升资本充足水平，支持本行的可持续发展”。而核心一级资本充足率持续下滑至8.30%的低位，正是该行选择不分红、留存利润补充资本的核心原因。
截至2025年末，郑州银行三项资本充足率指标已连续三年全线下滑。核心一级资本充足率从2021年的9.49%降至2025年的8.45%，累计下降1.04个百分点；一级资本充足率从13.76%降至10.44%，累计下降3.32个百分点；资本充足率从15.00%降至11.71%，累计下降3.29个百分点。
2026年一季度继续承压。2026年一季度末，三项资本充足率指标较2025年末进一步下降，其中核心一级资本充足率降至8.30%，已接近监管红线。
这也意味着，郑州银行资产规模虽然快速扩张，2025年末资产总额7436.74亿元，同比增长9.95%，但资本内生能力远远跟不上规模扩张的步伐。2025年净利润仅19.09亿元，难以支撑资本充足率维持稳定。
这一解释与银行业的现实压力相契合。在净息差持续收窄、盈利增长承压的行业背景下，银行通过内源性资本补充显得尤为重要。
与国有大行相比，郑州银行作为区域性银行的资本补充渠道相对有限，内源性资本积累的重要性更加凸显。
何时能打破“铁公鸡”魔咒？
郑州银行连续多年不分红的做法，也考验着投资者关系。
在A股市场越来越重视股东回报的背景下，该行的这一策略可能影响其市场估值和投资者信心。
与郑州银行形成对比的是，北京银行和招商银行的现金分红比例均超过35%，被市场称为最“大方”的银行。即便是分红比例最低的西安银行，2025年也保持了16.77%的分红比例。
从股息率角度看，以2026年4月30日收盘价计算，A股上市银行平均股息率超过4%，远超固定收益类理财平均收益水平。而郑州银行由于不分红，在投资吸引力上明显处于劣势。
不过，郑州银行的管理层似乎意识到了市场对分红的期待。
在2025年业绩发布会上，有国有行高管曾就提高分红率作出回应，表示“如果资本市场确实有呼声在分红率方面进一步做相应的向上的调整，一定会急市场所急、想市场所想”。
该行还在公告中承诺，不分红是“为了维护投资者的长远利益”。如果郑州银行能够通过留存利润成功实现转型，提升盈利能力和资产质量，未来或许能够以更丰厚的回报回馈股东。
但在此之前，投资者可能需要更多耐心。随着该行资产质量持续改善、合规管理加强、转型成效显现，“铁公鸡”或许终将打开钱袋。只是这一天何时到来，仍是未知数。
