宇通客车 2025 年业绩亮眼，净利润大增且分红近 100%、股息率超 7%，凭借海外爆发、技术壁垒与稳健财务，成为 A 股稀缺高价值标的。
文丨Frank，朴拙投研团队
编辑丨Suri
最近A股市场有一家公司火了，不是茅台，也不是宁德时代，而是一家你可能平时不太关注的客车企业——宇通客车。
3月28日，宇通客车发布了2025年年报，数据简直亮瞎眼：全年营收414.26亿元，同比增长11.31%；归母净利润55.54亿元，同比暴增34.94%！
但这还不是最狠的。公司宣布每10股派发现金股利20元，加上中期分红，全年合计每10股派息25元，总分红金额高达55.35亿元，分红率接近100%！
这意味着什么？意味着公司几乎把去年赚的钱全部分给了股东。按照当前股价计算，股息率高达7.6%，秒杀一众银行理财和债券。
今天，我们就来聊聊这家“闷声发大财”的客车龙头，看看它凭什么能在传统制造业中杀出一条血路。
如果你以为客车行业是个夕阳产业，那你就大错特错了。
宇通客车的业绩增长，主要得益于海外市场的爆发。2025年，公司海外销售收入达到211.08亿元，同比增长38.87%，收入占比首次超过国内，达到51%。
*资料源于宇通客车2025年年度报告
更让人惊讶的是海外业务的盈利能力——毛利率高达29.62%，比国内业务的19.09%高出10个百分点以上。这意味着海外卖一辆车的利润，相当于国内卖1.5辆。
为什么海外业务这么赚钱？原因很简单：产品结构优化。
2025年，宇通出口单车均价从108万元提升至123万元，其中新能源客车出口占比从19%提升至23%。特别是在欧洲这样的高端市场，宇通已经站稳了脚跟——2025年在欧洲新能源客车市场的市占率达到16%，位居第一。
宇通能打入欧洲这样的高标准市场，靠的不是低价竞争，而是实打实的技术实力。
2025年，公司研发支出18.08亿元，占营收比例4.36%。自主研发的“睿控E平台”集成了跨域融合C架构与车机操作系统YOS，实现了算力与控制效能的倍数级提升。
*资料源于网上公开信息整理
简单来说，就是宇通在电池、电机、电控等核心领域构筑了强大的技术护城河。这让它能够生产出符合欧洲严苛标准的高端新能源客车，实现了从“产品输出”到“技术输出和品牌授权”的模式升级。
看到这里，你可能会问：分红率接近100%，公司还有钱发展吗？
答案是：有，而且很多。
截至2025年末，宇通账上货币资金达63.68亿元，而且几乎没有有息负债，资产负债率仅为51.97%。这意味着公司财务结构非常健康，现金流充裕。
2025年经营活动现金流净额虽然同比下降55.67%，但这并不是经营恶化的信号。年报解释，主要原因是公司为保障四季度订单交付，增加了原材料采购支付，同时主动缩短供应商账期。
*资料源于宇通客车2025年年度报告
换句话说，宇通是在用真金白银维护供应链关系，为未来的持续发展打下基础。
客车行业已经走出了底部调整期，进入了由“国内存量更新+海外需求爆发”双轮驱动的新景气周期。
国内市场虽然增速放缓，但“以旧换新”补贴政策仍在延续，加上2015年左右推广的新能源公交车进入8-10年报废更新周期，为公交市场带来了稳定需求。
海外市场的增长空间更加广阔。2023年全球客车电动化渗透率仅为3%，替代空间巨大。欧洲、拉美等地区在碳中和政策驱动下，电动化进程正在加速。
在这个背景下，宇通作为全球销量最大的客车企业，市场份额持续提升。2025年，宇通在大中型客车市场的市占率达到32.47%，稳居行业龙头。
与同行相比，宇通的优势更加明显：
盈利能力最强：2025年毛利率24.14%，净利率13.41%，ROE高达38.03%，均处于行业顶尖水平
分红最慷慨：分红率接近100%，股息率7.6%，为股价提供了坚实的安全边际
相比之下，金龙汽车、中通客车等竞争对手虽然在海外市场也有所布局，但在盈利能力和品牌影响力上仍与宇通有较大差距。
多家券商在宇通发布年报后更新了盈利预测，普遍看好公司未来业绩增长。市场一致预期公司2026年归母净利润有望达到60亿元以上。
估值方面，基于2026年约60亿元的利润预期，当前市值对应PE约为12倍，处于历史估值区间的合理偏低位置。如果以5%的股息率为锚，对应市值空间可达1100亿元，较当前仍有显著上升空间。
当然，投资任何公司都有风险。宇通面临的主要风险包括：
但总体来看，宇通客车兼具“业绩高成长”与“股息高确定性”的双重特征，在当前市场环境下，确实是A股市场中稀缺的核心资产。
宇通客车的故事告诉我们：即使在传统的制造业领域，只要坚持技术创新、深耕海外市场、保持财务稳健，同样能够创造惊人的价值。
这家从郑州走出来的客车企业，用30年的时间，从一家地方小厂成长为全球客车行业的领导者。如今，它正站在新能源转型和全球化扩张的风口上，未来的成长空间依然广阔。
对于投资者来说，宇通客车不仅是一支高股息的价值股，更是一支具备成长潜力的成长股。在当下不确定的市场环境中，这样的标的确实难得一见。
你看好宇通客车的未来吗？欢迎在评论区留言讨论。
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