30年特许经营仅6年叫停,郑州再生资源项目“不可抗力”之谜

2026年4月28日，中原环保（000544）发布公告称，因不可抗力因素，其全资子公司与郑州市中原区城市管理局达成一致，于2025年9月提前终止了中原区生活垃圾分拣中心综合服务项目的合作。由中原区城管局斥资8722.14万元回购项目资产。

项目回倒回2019年，彼时，随着上海等地垃圾分类轰轰烈烈地展开，郑州也迎来了自己的“强制分类时代”。作为郑州市区首个建成的生活垃圾分拣中心，中原区项目承载了巨大的期待。

该项目于2019年3月立项，中原环保全额出资2000万元成立全资子公司作为运营主体，项目预计总投资约6029万元。为了迎接2019年12月1日起郑州市正式实施的城市生活垃圾分类，这个分拣中心可谓是跑步前进。

据当时媒体报道，该中心集厨余垃圾、大件垃圾、园林垃圾、有害垃圾及再生资源回收处理于一体。彼时的项目负责人曾信心满满地介绍，这里每8小时就能处理100吨分类垃圾，不仅满足了中原区当时的需求，还设有参观通道，旨在打造再生资源教育示范基地。

公告中最引人遐想的，是那四个字——不可抗力。公告原文表述为：“因自然和社会事件引起的不可抗力事件导致特许经营协议无法继续履行”。

“自然事件”通常指地震、洪水等天灾，而“社会事件”则往往指向政策重大调整、规划变更或公共危机。

根据现有资料分析，所谓的“社会事件”，大概率并非指单一突发事件，而是指行业大环境的系统性失灵。

其一是“吃不饱”的窘境，当时规划的垃圾去哪了？项目运营的几年间，一个尴尬的现实逐渐浮出水面：垃圾分拣中心面临严重的“断粮”危机。虽然前端轰轰烈烈搞分类，但实际进入处理端的厨余垃圾数量和质量往往不及预期。

其二是财政压力的传导，政府支付能力承压。垃圾处理费主要依赖政府财政支出。在地方政府债务化解压力较大的背景下，处理费是否能及时、足额支付，成了悬在项目公司头上的利剑。虽然公告中未直言坏账，但“综合考虑运营成本后确定回购价款”的表述，以及财报显示该项目在2025年出现了752.92万元的亏损，从侧面反映出经营性现金流的紧张。

三是认清“社会事件”的潜台词，城市规划的重构。最可能的“社会事件”，是郑州市整体垃圾处理设施规划的调整。2025年底，河南省政府采购网发布的一则信息显示，中原区城管局已将“分拣中心厨余垃圾中端收运、沼渣外运项目”外包给了另一家“河南六五环境科技有限公司”。这或许意味着，原有的全链条闭环模式已被打破，第三方专业化分工正在介入，原有的特许经营排他性壁垒已不复存在。

回过头来审视这个项目，问题的根源在于项目规划失误与政策的适配出现错位。包括项目的盈利模式、政策的支持力度以及对属地执法力度的过分信任。企业需要仔细考虑清楚这些问题。

虽然项目提前终止，但从结果看，这是一次相对体面的“分手”。

按照证券日报数据显示，截至2025年9月30日终止基准日，项目资产账面净值为7558.26万元，而最终政府回购价锁定在8722.14万元。这意味着，中原环保不仅收回了账面成本，还获得了约1164万元的溢价补偿（涵盖了部分未来收益损失及拆除费用）。同时，政府将分三期支付这笔款项，并由财政兜底过渡期的看管费用。对于上市公司而言，这避免了长期的坏账计提和运营亏损，是一次成功的风险剥离。

但对于行业而言，这起事件却释放了一个危险的信号：当长达30年的特许经营协议都能在6年后通过“不可抗力”轻易改写，社会资本方的安全感该从何而来？

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