郑州煤电:未用瓦斯发电为郑州曙光云供电

郑州煤电：未用瓦斯发电为郑州曙光云供电

6月10日，郑州煤电在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前并未利用瓦斯发电为子公司郑州曙光云科技有限公司（简称郑州曙光）供电，其采用国家电网作为主供电源，以保障运行的稳定与可靠。

郑州曙光2025年建成河南省煤炭行业首个全信创智算中心，主要为公司自身及行业的数智化转型服务，规模上不属于大型算力中心。

煤炭安检形势持续严峻，旺季气温抬升强化煤价支撑

开源证券近日发布煤炭行业周报：截至6月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，与上周保持持平。2026年6月8日陕西省发改委印发迎峰度夏能源保供通知，要求煤企严守安全底线、合规释放先进产能，全力稳产增产。整体保供政策对煤价压制力度有限，市场逐步迈入用电旺季，叠加厄尔尼诺气候影响，气温上行推高电力耗煤负荷，用电刚需强力支撑煤价。

以下为研究报告摘要：

本周要闻回顾：煤炭安检形势持续严峻，旺季气温抬升强化煤价支撑

动力煤：截至6月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，与上周保持持平。2026年6月8日陕西省发改委印发迎峰度夏能源保供通知，要求煤企严守安全底线、合规释放先进产能，全力稳产增产。整体保供政策对煤价压制力度有限，市场逐步迈入用电旺季，叠加厄尔尼诺气候影响，气温上行推高电力耗煤负荷，用电刚需强力支撑煤价。焦煤：截至6月12日，京唐港主焦煤报价2160元/吨，周环比上涨90元/吨。

焦炭、焦煤延续偏强走势，国内焦炭第七轮提涨落地，中下游库存持续去化，短期货源偏紧格局暂未改观。山西吕梁多地焦煤矿安全检查趋严，交口煤业、临县裕民焦煤等多家矿井因重大隐患遭停产整顿处罚，区域常态化整治力度不减。

据Mysteel统计，自5月23日起山西炼焦煤矿山共计停产煤矿137座，产能合计15850万吨。截至6月10日，总计复产煤矿数量81座，产能共计9730万吨；仍在停产煤矿共计56座，产能共计6120万吨。煤矿统计复产个数虽增加，但实际复产或有限，隐蔽面生产或完全暂停，正常核定生产亦保持谨慎。我们认为后续全国安监严查有望扩散，叠加6月安全生产月影响，焦煤供给预计进一步收紧，焦煤或迎中长期价格中枢抬升。

投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧

动力煤属于政策煤种，我们判断价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。现货修复至长协价格（央企长协670元和地方长协700元）之上，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），是政策修复煤价目标的理想结果。

投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局

煤炭股双逻辑之一：周期弹性。

当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。

煤炭股双逻辑之二：稳健红利。

多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

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