2026年2月3日，洛阳钼业（603993.SH）成为A股市场焦点。该股收盘报23.13元，上涨4.71%，成交金额92.42亿元，换手率2.33%，总市值达4948.50亿元 。其H股（03993.HK）同样表现强劲，单日上涨6.39%，收报22.64港元，成交金额14.40亿港元 。
更值得关注的是公司业绩的爆发式增长。洛阳钼业预计2025年净利润达200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71% 。这一亮眼数据与公司在铜、钴、黄金等领域的战略布局形成共振，引发市场热烈追捧。
01 资金博弈激烈，AH股联动上涨
洛阳钼业2月3日的市场表现引人注目。A股最高触及23.33元，最低下探22.15元，振幅达5.34%，显示出多空双方的激烈博弈 。港股表现更为强劲，单日涨幅6.39%，振幅6.20%，远超恒生指数0.22%的涨幅 。
从资金流向看，机构投资者对公司前景持乐观态度。东财有色增强A基金四季度增持118.5万股，总持股达247.71万股，占基金净值比例7.67%，位列第二大重仓股 。仅2月3日单日，该基金便因洛阳钼业股价上涨浮盈287.35万元。
公司的估值水平较为合理。以2月3日收盘价计算，A股市盈率（TTM）为25.33倍，市净率6.37倍；港股估值更低，市盈率仅22.63倍 。这一估值水平在全球矿业公司中具有竞争力，为投资者提供了一定的安全边际。
华泰证券最新研报将洛阳钼业A股目标价从24.19元上调至35.83元，H股目标价从21.27港元上调至33.95港元，维持“买入”评级 。该机构看好铜、金价上行周期，认为公司有望实现从铜估值向铜+金估值的转变。
02 主营业务：铜钴巨头加速布局黄金赛道
洛阳钼业已从区域性钼钨生产商发展为全球领先的多元化矿业集团。公司业务涵盖铜、钴、钼、钨、铌、磷、黄金等多个品种，形成“矿业+贸易”双轮驱动格局 。
在铜钴领域，公司地位举足轻重。2023年，洛阳钼业超越嘉能可成为全球第一大钴生产商；2024年，公司铜产量达65.02万吨，首次跻身全球前十大铜生产商 。刚果（金）的TFM和KFM两大世界级矿山是公司的核心资产，2025年贡献了约67.8%的毛利润。
贸易业务规模持续扩大。公司通过旗下IXM平台开展金属贸易，2025年实物贸易量达477.4万吨，完成度112% 。这一业务与矿业板块形成良好协同，增强了公司的市场影响力。
最引人关注的是公司加速布局黄金赛道。2025年，公司以5.81亿加元收购厄瓜多尔Cangrejos金矿，随后又以10.15亿美元并购巴西3个在产黄金资产 。待这些项目完全投产，公司黄金年产量有望突破20吨，成为新的增长引擎。
03 经营业绩：五年五倍增长的矿业新贵
洛阳钼业的经营业绩实现跨越式增长。2025年前三季度，公司实现净利润142.80亿元，同比增长72.61%，这一数字已超过2024年全年水平 。从更长周期看，公司净利润从2020年的23亿元增至2025年的约200亿元，实现五年五倍的增长。
公司的盈利能力持续改善。2025年前三季度，在主要产品量价齐升的推动下，业绩大幅提升 。尤其值得关注的是，公司在产量增长的同时实现成本下降，2025年前三季度营业成本同比下降10.94%，显示出卓越的管理能力。
现金流状况十分健康。2024年，公司经营活动现金流量净额达323.87亿元，同比增长108.38%，营业收入现金比为101.71%，净现比为239.33% 。强劲的现金流为公司后续项目开发和并购提供充足弹药。
产量方面，2025年公司铜金属产量74.11万吨，同比增长13.98%；钴金属产量11.75万吨，同比增长2.90%；其他产品如钼、钨、铌等均完成或超额完成年度目标 。公司规划到2028年实现百万吨铜金属产量，彰显出强大的发展信心。
04 战略布局：全球化运营与可持续发展并重
洛阳钼业正积极推进全球化战略布局。公司秉承“逆周期并购，低成本开发”的经营哲学，通过精准并购实现资源储备的持续扩大 。2025年完成的多项金矿收购，正是这一战略的延续。
在非洲市场，公司克服基础设施不足等挑战，自主建设220MW的Heshima水电站，解决当地电力供应问题 。同时，公司积极履行社会责任，在刚果（金）累计投入1.84亿美元用于社区发展项目，涵盖教育、医疗、基础设施等领域。
技术创新与人才培养同步推进。2025年，公司引入多位行业专家加入管理层，包括首席投资官刘建锋和首席执行官彭旭辉等 。这些人才带来的专业经验将助力公司提升运营效率。
公司还积极推进KFM二期项目，计划投资不超过10.84亿美元，新增年平均10万吨铜金属产能，预计2027年上半年建成投产 。这一项目将进一步提升公司在全球铜市场的地位。
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