黄金赛道风云再起:洛阳钼业的百亿布局与战略转型

波澜壮阔，金价屡创新高，吸引全球目光。自2024年初以来，黄金价格从每盎司2100美元附近起步，一路攀升，至2026年1月末已突破4800美元大关，展现出强劲的上涨势头。在这一背景下，国内外矿业巨头纷纷调整战略，加大黄金资产布局，其中洛阳钼业的一系列大手笔收购尤为引人注目。

随着金价持续走高，全球矿企开启“扫货”模式，积极收购优质金矿资源。2025年6月，洛阳钼业以5.81亿元收购厄瓜多尔Cangrejos金矿项目全部股权；同年12月，公司再度出手，以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold位于巴西的三处金矿资产。两次收购耗资超百亿元人民币，标志着洛阳钼业在剥离澳大利亚铜金矿两年后，高调重返黄金赛道。

矿业具有鲜明的周期性特征，企业业绩与大宗商品价格波动密切相关。洛阳钼业虽以“钼”为名，实则铜业务是其核心引擎，2025年上半年铜业务营收占比达27.14%。公司长期奉行“逆周期并购+低成本开发”策略，在行业低谷期锁定优质资源。

2016年，全球大宗商品市场陷入低迷，洛阳钼业以15亿美元收购巴西铌磷业务，成为全球第二大铌生产商；同年又以26.5亿美元获得刚果（金）TFM铜钴矿56%股权，当时铜价处于每吨5000美元低位。2020年，公司以5.5亿美元收购毗邻的KFM铜钴矿95%权益，进一步夯实资源基础。通过系列并购，公司掌控了TFM（全球第五大铜矿、第二大钴矿）和KFM等世界级矿山，铜资源量丰富，品位远高于全球平均水平。

并购仅是第一步，高效开发才是关键。洛阳钼业在收购矿山后快速推进扩产改造：2024年，TFM铜钴矿产能达45万吨，KFM铜钴矿产能达15万吨，推动公司跻身全球铜生产商第一梯队。目前，公司正投资10.84亿美元建设KFM二期工程，预计2027年投产，届时将新增年铜产能10万吨。

近年来，受AI数据中心建设及绿色能源转型带动，铜需求增长推动铜价上扬，2025年底铜价突破9万元/吨。量价齐升之下，公司业绩稳步增长：2020年至2024年，营收从1129.81亿元升至2130.29亿元，净利润从23.28亿元增至135.32亿元。2025年业绩预告显示，净利润预计达200亿至208亿元，同比增长47.8%至53.71%。

财报显示，洛阳钼业主要收入来源并非采矿，而是矿产贸易。2025年上半年，贸易业务收入占比高达86.87%，这得益于2019年对全球第三大金属贸易商IXM的收购。IXM业务网络覆盖80余国，助力公司铜、钴、钼等产品全球销售。

然而，贸易业务毛利率较低，2025年上半年仅为3.78%。为提升整体盈利能力，公司需提高高毛利的采矿与加工业务占比。黄金作为兼具商品与金融属性的矿产，在金价走高背景下成为理想选择，有望直接驱动盈利增长。

业绩增长为洛阳钼业积累了充足资金。截至2025年9月底，公司货币资金及交易性金融资产合计402.58亿元，较年初增加33.21亿元。2026年，公司理财及存款额度上限提升至200亿元，为全球并购提供坚实底气。

与此同时，公司高层完成重要调整：2025年4月，袁宏林、李朝春辞任董事长、副董事长，阙朝阳、刘建锋加入董事会，刘建锋出任新任董事长。阙朝阳曾任紫金矿业副总裁，精通矿业投资与并购；刘建锋曾主导新奥能源多起跨国并购，资源整合经验丰富。这一人事变动，往往预示着战略方向的深刻变革。

“铜金双核”模式曾是紫金矿业业绩连年增长的关键。洛阳钼业此番布局黄金，意在复制乃至超越这一成功路径，转型为拥有铜、金双核心的全球资源巨头。通过收购金矿资产，公司不仅填补资源空白，更将优化业务结构，增强抗周期能力与盈利水平。

当前，洛阳钼业正站在新的起点，手握充裕资金、清晰战略与成熟运营体系，有望在黄金赛道上开启属于自己的“黄金时代”。然而，矿业投资伴随市场波动与运营风险，企业需持续优化管理、把控成本，方能在行业变革中行稳致远。

本文内容仅作行业分析，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。