A股之巅,郑州之思
- 2026-08-11 19:50:43
作者 | 朱婉倩
7月27日，长鑫科技（688825.SH）登陆科创板。开盘即破3.3万亿元市值，收盘定格3.28万亿元，一举成为A股市值"一哥"。上市首日成交1411.87亿元，刷新A股个股单日成交历史纪录；募资666亿元，摘得科创板史上最大IPO桂冠。
这不是一场普通的IPO。一家企业，让合肥的A股总市值从全国第19跃升至第4，一口气跨过苏州、杭州、无锡、成都、广州、天津等15座城市。合肥国资账面浮盈以万亿计，阿里巴巴浮盈约1400亿元，董事长朱一明身家779亿元。
长鑫科技的成功，给同样身处内陆、同样谋求产业突围的城市——郑州，留下了怎样的启示？
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长鑫科技的崛起绝非偶然。三万亿市值背后，是十年坚守的结果。
DRAM（动态随机存取存储器）是半导体行业最难啃的骨头——资本密集、技术壁垒极高、周期波动剧烈。全球市场长期被三星、SK海力士、美光三家寡头垄断，份额合计超90%。中国企业几乎从零起步。
2016年，长鑫存储项目启动，一期总投资180亿元，地方国资出资八成。此后近十年，项目持续亏损：仅2022年至2024年三年，归母净亏损就超过318亿元；截至2025年，累计亏损达366.5亿元。
十年不盈利，换作多数城市，恐怕早已撤资止损。但合肥国资没有换赛道、没有减投入，甚至在行业下行周期逆势加码研发。这份定力，不是盲目豪赌，而是基于对产业安全与长远价值的战略判断——存储芯片是数字经济的"粮草"，自主可控是不可逆的国家级需求。
直到2025年下半年，全球DRAM进入超级周期，AI算力需求引爆存储市场供需失衡，长鑫科技终于迎来收获期。今年一季度营收508亿元、净利润247.6亿元，上半年预计归母净利润500亿至570亿元，同比增长超22倍。全球DRAM市场份额攀升至7.67%，位列国内第一、全球第四，正式打破"三巨头"垄断格局。
长鑫科技上市让合肥A股总市值一举突破4.55万亿元，从全国第19跃升至第4，身前只剩北京、深圳和上海。
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读懂长鑫科技的产业密码，再来看郑州，会发现这座城市正处于一个值得关注的时间节点。
郑州的产业底盘扎实。2025年，郑州规上工业增加值同比增长9%，居国家中心城市首位；全部工业增加值超3680亿元，对GDP增长贡献率38.2%。更关键的是产业结构的质变——高新技术产业增加值增加值、高技术制造业增加值增长14.9%，战略性新兴产业增长11.8%，集成电路产量增长71%，传感器产量增长54.2%。新能源汽车产量127.7万辆，跻身全国十大汽车城。
郑州培育的电子信息产业集群，已连续三年产值突破5000亿元，占全省同类产业总规模的八成以上。以富士康为龙头的智能终端、以超聚变为引领的AI算力服务器，带动200余家上下游企业集聚，构建起"芯屏网端器"全产业生态圈。合晶12英寸大硅片填补了河南半导体基础材料空白，龙芯中科落地芯片设计，光力科技收购以色列ADT攻克划片机"卡脖子"环节，东微电子靶材入选国家级专精特新"小巨人"，汉威科技稳居河南传感器领域龙头。
高新区研发投入强度达10.51%，智能传感器产业跻身全国园区前三、中部第一；超硬材料集聚全国70%以上中高端创新资源；累计127家国家级专精特新"小巨人"企业。这些不是虚指标——郑州已经在半导体产业链的多个环节落子生根。
可以说，郑州的产业根基——无论是规模体量、链主企业密度，还是未来产业的前瞻卡位——都已具备向更高能级跃升的条件。问题不在于"有没有"，而在于如何从"有"走向"强"，从"链"走向"生态闭环"。而这，正是长鑫科技给郑州最核心的启示。
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长鑫科技的故事不可复制，但底层逻辑可借鉴。对郑州而言，至少有五个层面值得深思。
当下，多数城市招商的逻辑是"资源换落地"——给土地、给税收返还、给现金补贴，企业落地后与城市只是短期绑定。
对郑州而言，需要真正参与到产业的深度培育中，可以以资本为纽带，与龙头企业风险共担，同步落地上下游配套、研发中心和应用场景，主动构建产业链，把"一棵树"养成"一片林"。
还有有一个关键特征值得借鉴：前置生态。在长鑫科技尚未量产之前，地方主动布局了集成电路设计、封测、材料、设备等环节的配套企业——企业还没投产，产业链已就位。这与多数城市的"后置配套"模式形成鲜明对比：先招来一家龙头企业，再慢慢围绕它招配套，配套永远滞后于需求，产业链始终处于"拼凑"而非"编织"的状态。从"后置配套"转向"前置生态"，是郑州产业培育思路升级的关键一步。
长鑫科技的案例提示我们：真正具有战略意义的产业突破，往往需要跨越产业周期波动的勇气。
近年来，郑州设立了多支百亿级产业引导基金，河南投资集团、平煤神马等龙头企业也在积极布局新一代信息技术、新材料、新能源、算力、人工智能等赛道。但细究投资逻辑，多数资本还存在“耐心不足”的问题，一些项目追求短期回报，或被各种考核指标束缚，缺乏对长周期、高壁垒赛道的战略定力。
硬科技的本质特征是"高投入、长周期、高风险"。社会资本天然趋利避害，不愿承担早期试错成本。如果没有国资扮演"耐心资本"角色，抗周期、容亏损、稳赋能，再好的技术也只能停留在实验室。
对郑州而言，郑州需要建立真正长期、专业、敢于容错的产业投资体系——从决策机制、考核标准到退出通道，系统性地为长周期硬科技投资松绑。
长鑫科技之所以成功，很重要的一点是选准了赛道——DRAM正处于从"冷门"走向"风口"的拐点。郑州也需要找到属于自己的"长鑫"——那个与本地产业基因深度耦合、能形成差异化壁垒的战略支点。
郑州的独特优势在于应用场景的厚度：全球最大苹果手机生产基地、国内第二的服务器制造商、百万级新能源汽车产能——这意味着芯片设计企业一旦落地，产品可以直接对接终端客户，形成"设计-制造-应用"的闭环验证。这是许多城市不具备的条件。
超硬材料、半导体、新能源、算力等，或许就是郑州的"长鑫时刻"。
郑州完全有条件以超硬材料为切入点，向半导体散热衬底、金刚石功率器件等高附加值方向延伸，打造全国乃至全球领先的金刚石半导体材料产业集群。这条赛道，郑州有先发优势、有产业基础、有技术积累——关键在于能否以足够的决心和耐心，将其推向产业化的临界点。
长鑫科技的成功从来不是一家企业的孤军奋战，而是整个产业链协同进化的结果。因长鑫科技合肥已集聚集成电路上下游企业超450家，覆盖设计、制造、封测、材料、设备全链条，上下游形成了稳定的供应关系和技术协作，产业抗风险能力远超单体企业。
郑州的"芯屏网端器"生态圈已有雏形——合晶的硅晶圆片、东微电子的算力芯片、龙芯中科的芯片设计、超聚变的服务器、富士康的终端制造，产业链各环节均已布局。200余家配套企业相继入驻，产业集聚效应明显。
下一步的关键，是从"拼企业数量"转向"拼生态密度"——让链上企业之间真正形成技术协作、供应链互通和应用场景对接。一个紧密协同的产业生态，比十个松散堆砌的项目更有价值。郑州已经具备了良好的产业基础，如果能进一步深化协同，产业竞争力将实现质的飞跃。
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长鑫科技登顶A股，是技术的胜利、资本的胜利，更是城市发展思路的胜利。它证明了一件事：在硬科技赛道，只要战略方向正确、保持战略定力、做好生态培育，后发地区完全可以实现弯道超车。
长鑫科技的这一模式不可简单复制。每座城市的资源禀赋、产业基础、人才结构不同，照搬只会东施效颦。但底层逻辑是相通的：选准赛道、长线投入、深度参与、系统培育。
对郑州而言，产业底座已经足够厚实、交通枢纽和人口红利是郑州的底气。郑州需要做的，是在万亿级电子信息产业的存量基础上，以超硬材料、半导体材料、新能源、算力等优势领域为突破口，用耐心资本和系统性的产业培育，从"流量经济"走向"价值经济"，从"大而不强"走向"大而有力"。
长鑫科技用了十年，从零走到三万亿。郑州的"长鑫时刻"，或许不需要再等十年——但前提是，从现在开始，下决心、选对路、扛得住。
本文数据截至2026年7月29日，来源包括公开招股书、交易所行情数据及公开报道
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