洛阳钼业钴出口重启:短期情绪狂欢,还是突破前高契机?

 洛阳钼业刚果（金）钴产品出口重启对股价的影响分析 
核心结论：钴出口重启短期提振市场情绪，但能否突破历史高点需结合铜金主业增长、政策执行效率及资金面配合综合判断，目前存在支撑但突破动力尚需观察。 
📊 政策维度：出口配额落地缓解供应链压力，但持续性待观察 
钴出口重启短期改善现金流，但配额制度仍存不确定性。 
- 刚果（金）于2025年9月结束钴出口禁令，10月实施配额制，洛阳钼业2025年四季度获配额6650吨，目前正落实出口安排[11][21]。此政策缓解了公司库存压力（2025年钴产量达11.75万吨但出口受限），氢氧化钴价格禁令期间上涨345%，重启后有望加速库存变现[21][31]。 
- 风险点：配额分配周期及刚果（金）政策稳定性存疑（如2025年多次延期禁令），若未来配额收紧或出口流程延迟，可能再度压制钴业务弹性[31]。 
📄 公司公告维度：铜金主业增长明确，钴业务非核心驱动 
钴出口贡献增量有限，铜金产能扩张与并购协同才是突破关键。 
1. 钴业务定位：钴为铜矿副产品，2026年产量指引10万-12万吨[21]，但刚果（金）业务重心在铜（KFM二期2027年投产后新增10万吨铜年产能）[14]。钴出口重启对利润贡献远低于铜金主业（2025年净利润200亿-208亿元中铜价上涨主导）[30]。 
2. 核心增长引擎： 
   ✅ 铜产量：2026年指引76万-82万吨（同比+5%），目标2028年达100万吨[8]； 
   ✅ 黄金布局：巴西金矿交割完成（2026年预计产金6-8吨），叠加厄瓜多尔项目投产后黄金年产量将突破20吨[12][16][19]； 
   ✅ 资金储备：12亿美元可转债发行完成，为后续并购提供弹药[20][24]。 
📰 舆情维度：市场情绪偏多，但技术面承压 
资金分歧加剧，突破前高需放量配合。 
- 积极信号：外资看好公司“铜+金”战略，摩根大通、富瑞上调目标价至30港元（H股），认为黄金业务2030年毛利占比将超10% [29][33]；1月28日成交额超100亿元，融资余额10日环比增21.86% [6][10]。 
- 压制因素： 
  - 技术面24-25元存在强压力位，尾盘大额卖单频现引发回调担忧[1][28]； 
  - 社区多空分歧明显，空方担忧“冲高回落”及H股可转债转股稀释（若悉数转股占H股股本8.48%）[1][23]。 
💎 总结 
1. 钴出口重启属边际利好：短期改善现金流并提振情绪，但刚果（金）政策风险及利润占比限制其爆发力； 
2. 突破历史高点需更强催化：铜价走势（2026年LME铜价中枢）、巴西金矿产能释放节奏、厄瓜多尔项目进展等才是核心观测点； 
3. 资金面信号矛盾：主力净流入但散户获利了结意愿上升，需持续放量站稳24.5元压力位[6][1][28]。 
策略提示：若铜金价格维持强势且刚果钴出口配额稳步兑现，股价或蓄力挑战前高（A股25.10元/2026-01-27[10]），但需警惕政策反复及金属价格波动导致的阶段性回调。

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